AFP, pubblicato mercoledì 13 aprile 2022 alle 13:06
Lo yen è sceso mercoledì al minimo da 20 anni rispetto al dollaro, appesantito principalmente dal divario crescente tra la politica monetaria giapponese ancora molto accomodante e l’inasprimento della Fed di fronte all’inflazione statunitense.
Un dollaro è stato scambiato a 126,05 yen intorno alle 10:15 GMT, dopo aver rapidamente superato 125,86 yen poche ore prima, il primo dal 2002.
Lo yen è in calo rispetto al dollaro dall’inizio del 2021, quando i rendimenti dei Treasury statunitensi hanno iniziato a salire bruscamente in mezzo a una forte ripresa della crescita statunitense e all’inizio di un’accelerazione dell’inflazione nel paese.
Dopo che lo yen ha perso il 10% del suo valore rispetto al biglietto verde lo scorso anno, lo yen è sceso di nuovo di quasi il 9% dall’inizio del 2022.
Il suo deprezzamento è ulteriormente aumentato nelle ultime settimane, con la prospettiva di una stretta monetaria ancora più aggressiva da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense di quanto inizialmente previsto per contrastare l’inflazione negli Stati Uniti al suo massimo da 40 anni.
In controtendenza rispetto alle altre principali banche centrali, la Bank of Japan (BoJ) mantiene la sua politica monetaria altamente accomodante, poiché in Giappone non sono ancora soddisfatte le condizioni macroeconomiche per un inasprimento.
Anche il governatore della BoJ Haruhiko Kuroda ha riconfermato questo tasso mercoledì, il che sembra aver innescato la nuova debolezza dello yen.
– Un effetto “porto sicuro” inefficace –
L’economia giapponese è ancora fluttuante dopo lo shock iniziale causato dalla pandemia di Covid nel 2020, ma l’inflazione è molto più moderata lì che altrove (appena lo 0,6% esclusi i prodotti freschi a febbraio), anche se ora sta accelerando anche a causa dell’aumento dei prezzi dell’energia.
Lo yen è stato tradizionalmente un “porto sicuro” in caso di forti turbolenze del mercato. Perché nonostante il suo spaventoso debito pubblico (più del 260% del PIL secondo il FMI), il Giappone sembra essere un paese con una forte spina dorsale: è stato il più grande creditore del mondo per tre decenni, con un patrimonio netto all’estero che pesava $ 3,6 trilioni fine del 2021, mostrano i dati del Ministero delle Finanze giapponese.
Tuttavia, questo status non ha funzionato dall’inizio del conflitto russo-ucraino, poiché l’aumento dei prezzi dell’energia ha ampliato il deficit commerciale del Giappone, uno dei principali importatori di idrocarburi.
Ciò causerà anche la caduta della valuta giapponese poiché “gli importatori di petrolio devono pagare in dollari e quindi acquistare dollari”, ha ricordato AFP Masamichi Adachi, capo economista di UBS Securities in Giappone.
Ma la BoJ continua a considerare la debolezza dello yen come un complessivamente positivo per l’economia giapponese, in particolare migliorando la competitività dei prezzi delle esportazioni del paese e aumentando i profitti delle imprese mentre convertono i loro guadagni esteri in yen.
Tuttavia, questo dogma, a cui aderisce anche il governo, ha iniziato a essere dibattuto in Giappone. Perché il forte calo dello yen unito all’aumento dei prezzi dell’energia indebolisce le piccole e medie imprese che si rivolgono al mercato nazionale, così come il potere d’acquisto delle famiglie, i cui consumi sono già a mezz’asta.
– Movimenti improvvisi “molto problematici” –
I politici giapponesi sono sempre più preoccupati per il rapido declino della valuta nazionale. “La stabilità del tasso di cambio è importante e riteniamo che i movimenti improvvisi siano indesiderabili”, ha ribadito mercoledì il portavoce del governo Hirokazu Matsuno, a seguito di commenti simili del primo ministro Fumio Kishida il giorno prima.
Mercoledì il ministro delle finanze giapponese Shunichi Suzuki ha chiarito che tali fluttuazioni erano “molto problematiche”.
Tuttavia, l’intervento diretto di Tokyo con le sue riserve valutarie per sostenere lo yen sembra difficile, affermano gli economisti.
Le autorità statunitensi “considerano positivo l’apprezzamento del dollaro, perché il loro problema è l’elevata inflazione”, ha sottolineato Adachi. Ciò esclude un intervento coordinato USA-Giappone, che avrebbe un impatto maggiore di un’azione unilaterale di Tokyo.
Inoltre, “sarebbe strano” se il governo giapponese intervenisse acquistando lo yen mentre la BoJ lasciasse invariata la sua politica estremamente accomodante, ha osservato anche Tohru Sasaki di JPMorgan Chase, interpellato dall’AFP.
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