Alla fine di febbraio e all’inizio di marzo, il mercato valutario è andato nel panico. Il rublo ha attraversato livelli senza precedenti rispetto al dollaro: 100 rubli, poi 120… a oltre 140 rubli per dollaro il 7 marzo.
Ma da quel giorno la valuta russa ha continuato ad apprezzarsi, raggiungendo venerdì 71 rubli/dollaro, record dall’autunno del 2021, e 77 rubli/euro, il livello più alto da giugno 2020.
Per le autorità si tratta di un’ottima notizia, in quanto il tasso del rublo è un indicatore seguito da vicino dalla popolazione, indicando che le sanzioni non stanno crollando sulla fortezza russa. Come si spiega una mossa del genere, mentre le sanzioni occidentali senza precedenti si stanno accumulando contro la Russia?
olio galleggiante
Secondo Sofya Donets, capo economista per la Russia presso Renaissance Capital, la risposta sta in un surplus commerciale senza precedenti.
“Le importazioni in Russia sono diminuite, mentre le esportazioni sono solide e con prezzi elevati degli idrocarburi che danno un surplus commerciale stimato di $ 20-25 miliardi a marzo”, ha affermato un economista record.
Petrolio e gas, le principali esportazioni russe, continuano a fluire e riempire il tesoro russo. “Ovviamente il petrolio russo (Ural) vende a un prezzo inferiore” rispetto al Brent, “ma rimane superiore al prezzo del 2021”, osserva.
Tuttavia, gli annunci sono stati fatti. Washington, ad esempio, ha dichiarato un embargo sul petrolio russo, l’UE un divieto sui settori metallurgici.
“Si tratta di annunci rumorosi, ma se guardiamo ai numeri, si tratta solo del 5% circa delle esportazioni russe”, osserva Sofya Donets. Finché l’Europa, primo acquirente di idrocarburi russi, continuerà ad acquistare, a Mosca sono garantiti ricavi significativi.
Le robuste esportazioni sono integrate da draconiani controlli sui capitali messi in atto dalla Banca centrale. Quest’ultimo è stato infatti colpito da sanzioni inaspettate: le sue riserve valutarie, quasi 300 miliardi di dollari, sono state congelate. Tuttavia, è questa manna che tradizionalmente usava per difendere la valuta russa in caso di duro colpo.
In compenso, tutte le società esportatrici sono state costrette a vendere l’80% dei proventi delle esportazioni per acquistare rubli.
Gli individui sono limitati a $ 10.000 acquistati al mese e non si può lasciare l’area con più di questo importo. Con la maggior parte dei trasferimenti internazionali bloccati e gli stranieri vietati di vendere i loro beni russi, il mercato finanziario si trova in un vuoto.
rublo offline
Questi controlli sui capitali hanno funzionato così bene per rafforzare il rublo che la Banca centrale ha sorpreso venerdì tagliando il tasso senza preavviso al 17%, dopo averlo raddoppiato al 20% in caso di emergenza il 28 febbraio.
“Dà loro spazio per concentrarsi sui problemi interni”, secondo una nota della capitale rinascimentale, vale a dire il bilanciamento dell’inflazione galoppante e dell’incombente recessione. La banca d’affari prevede un picco di inflazione del 24% in estate, prima della bassa marea.
“Il mercato azionario russo e il rublo rimangono disaccoppiati dai fattori macroeconomici globali e dal flusso di informazioni”, ha affermato Alfa Bank in una nota, stimando che il rublo sarà di circa 80-85 per dollaro nel prossimo futuro.
“Il tasso del rublo è diventato uno strumento locale, non ci sono flussi finanziari. Il mercato è attualmente distrutto e il prezzo di una valuta è un fattore nel commercio internazionale”, osserva Sofya Donets.
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